来历：21世纪经济报导
原标题：瑞幸走向退市，然后呢？
瑞幸咖啡（下称“瑞幸”）财政造假事情总算走向了退市这一深渊，尽管触发退市是商场意料之中，但纳斯达克在其自曝财政造假后仅一个多月的时间里就发动了摘牌程序则在商场意料之外。
5月19日晚，瑞幸在官网投资者联系页面发布声明称，公司于5月15日收到了美国证券买卖委员会（SEC）上市资历部分（Listing Qualifications Staff）的书面告诉，纳斯达克买卖所决议将公司摘牌。这间隔其财政造假事情被曝出48天，间隔其上市（2019年5月17日）行将满一周年。
但纳斯达克发动瑞幸退市程序关于卷进瑞幸事情的一切主体来说并不是问题的结尾，相反退市给现在瑞幸杂乱的状况带来了更多的不确定性要素。而对国内的投资者来说，瑞幸事情将是一堂价值沉重却含义严峻的投资者教育课。
在纳斯达克做出让瑞幸摘牌决议后，瑞幸总算在5月20日复牌，就在盘前瑞幸股价的跌幅一度超越50%。不过就现在的状况去看，瑞幸也并非立刻会被纳斯达克摘牌退市，瑞幸方面表明现已方案与纳斯达克进行听证会，在听证会成果出炉前，瑞幸还将持续在纳斯达克上市买卖，而听证会一般会被安排在买卖所收到恳求日期后的30—45天举办。
间隔退市还有多久
尽管纳斯达克现已提出了将瑞幸摘牌的提议，可是，瑞幸表明，公司方案要求纳斯达克听证会小组举办听证会。在该听证会成果出来前，股票将持续在纳斯达克商场买卖。
有关纳斯达克的退市准则，山君证券投研团队向21世纪经济报导记者表明，按纳斯达克买卖所退市规矩，退市可分为自动退市和被迫退市。自动退市分为三种，即公司转板、私有化、收买并购。而被迫退市是指达不到持续上市的要求。
而此次给瑞幸的摘牌告诉里纳斯达克上市资历部现已将摘牌依据说明：首要，瑞幸4月2日发表的虚伪买卖引发了大众利益方面的忧虑；其次，公司未在曩昔揭露发表严峻信息，即未发表用于履行此前发表虚伪买卖的商业模式。
依据记者查询的材料显现，现在纳斯达克的退市选用的是聆讯制，上市公司在接到退市告诉后45天内，如有贰言，有权逐级提出上诉：先是纳斯达克商场上市资历检查部分，接着是聆讯小组，然后是上市与听证检查委员会，继而是纳斯达克董事会，终究SEC将进行终究判决。现在瑞幸便要敞开这一连串的进程。
也就是说，瑞幸现在存在着理论上拯救退市的或许性，对此美股诉讼律师、北京郝俊波律师事务所主任郝俊波则表明：“从程序上来看，瑞幸依然有争取保牌的时机，但难度很大。听证会等于给了瑞幸一次时机，假如经过这次时机，瑞幸可以提出满足的抗辩理由，成功压服纳斯达克改动要求瑞幸摘牌的决议，那么瑞幸就可以持续保存上市资历，假如不成功，瑞幸依然还有时机再向纳斯达克进行申述。”
尽管在退市音讯出来后，瑞幸方面表明暂不回应，然后在深夜瑞幸董事长陆正耀发布声明称，纳斯达克不等终究调查成果就要求公司退市，出人意料，对此个人深感绝望和惋惜。从声明开释的信息来看，陆正耀及瑞幸为了保住上市资历或要在听证会上使出浑身解数。
“保住上市公司资历关于瑞幸现在的状况来说仍是有许多活跃的含义，上市公司的股权无论怎么都是有价值的，而保存了上市公司资历在许多层面上也将为瑞幸处理现在的困局留下运作的后路。对投资者来说，假如瑞幸不会退市，那么从流动性和股权价值层面来说，都要远远好于公司退市后的地步。”北京地区一家大型券商了解海外上市项目的投行人士表明。
投资者何去何从
假如瑞幸终究摘牌，一切投资者要面对两大问题：一项是，从财政造假曝光至今，瑞幸的股价现已跌落超越90%，投资者因瑞幸财政造假遭受了严峻的丢失，退市后瑞幸是否还能被索赔，又该怎么索赔。
郝俊波和记者说：“现在瑞幸还没有真的退市，即便假定瑞幸退市，也不或许影响投资者在美国的证券团体诉讼，实践上曾经有公司在美股现已退市多年仍被诉讼的事例。比方易居我国2016年就在美股退市了，可是咱们现在仍在搜集这个团体诉讼案子。“所以说，一家美股上市公司是否退市，不或许影响到诉讼程序，当然假如公司退市的话，实践经济补偿才能就会下降，这样或许会影响到补偿的详细金额。”
别的，郝俊波弥补表明，考虑到案子的杂乱性，有很大或许将其中介组织，比方说审计师事务所也被列为恳求补偿的被告，此前安定事情就呈现过相似的状况，尽管其时安定破产了，可是安定的审计师事务所，也被投资者要求做补偿。
事实上，现在由于财政造假的事情，瑞幸现已诉讼缠身，依据香港高等法院发布的5月15日审问案子表，当天上午10点半，14家境外组织申述瑞幸一案在香港特别行政区高等法院开庭审理，而在美国境内还有更多代表中小投资者的诉讼在等待着瑞幸。
郝俊波便向记者泄漏，咱们署理的瑞幸投资者，现在丢失最大的有近400万美元。这个案子现在的发展是，法院还在挑选首席原告和首席律师，一旦选出首席原告和首席律师，就可以进入下一步的诉讼程序。
从商场的各方反应来看，瑞幸此番退市或是大概率事情，因而另一项事关投资者利益的要害事项是退市后手中持有瑞幸股票的投资者是否还有买卖场所可以买卖手中股票。
依据记者了解，好像A股商场退市公司将会退至老三板商场相同，纳斯达克的退市也是退至次级商场。
山君证券投研团队表明，美国场外买卖商场很兴旺，为退市机制供给了后续通道。从场内板块退市后，除了进入破产程序的公司，大多数公司可以退到场外买卖商场（OTC商场）上挂牌。
详细来看，纳斯达克的场外商场主要由OTCBB(店头报价公告栏商场)和PINK SHEETS(粉单商场)组成，退市公司可以精确的经过自己的志愿挑选到哪一个商场挂牌。
而山君证券以为，瑞幸去OTCBB的或许性比较低，去往PINK SHEETS的概率更高，相比之下粉单商场的信息透明度和信息质量比OTCBB更差。
“总的来说，假如瑞幸退市后，中小股东或许只能去粉单商场买卖剩下的瑞幸股票，但场外商场的流动性极差。”山君证券投研团队表明。
(作者：谷枫 修改：张星）
