编者按：本文来自微信大众号“河豚文旅”（ID：hetunwenlv），作者 马克李，36氪经授权发布。
在方针春风的助力下，西域旅行总算完毕了15年之久的IPO长间隔跑。
2019年12月26日，证监会发审委布告显现“西域旅行开发股份有限公司(以下简称“西域旅行”)首发上会取得经过”。
依据招股书信息显现，西域旅行本次拟募资2.37亿元。其间，1.57亿元将用于景区设备扩建，其他8000万元将用于偿还银行贷款，占比33.76%。
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西域旅行成功IPO关于企业自身的含义在此无需赘述，就职业而言，此举无疑是为那些正在奔走于IPO路上的企业注入一剂肾上腺素。
要知道，在近两年时刻内还未曾有旅行企业成功叩开主板IPO大门。
新疆旅行榜首股登陆深交所
关于西域旅行而言，2019年12月26日注定是不普通的一天，应当被载入企业史书。
当晚，证监会第十八届发审委2019年第209次、210次会议审阅成果出炉，布告显现，西域旅行开发股份有限公司首发上会取得经过，拟于深交所创业板上市。
苦熬15年，西域旅行总算迎来“首发过会”这四个字，在完毕IPO长间隔跑的一起，也正式成为新疆榜首家旅行类上市公司。
随后，西域旅行方面宣告：“拟请求在全国中小企业股份转让体系停止挂牌。”
揭露信息显现，西域旅行建立于2001年1月前身为“新疆天山天池旅行股份有限公司”，同年9月公司正式更名为“西域旅行开发股份有限公司”。
在公司架构中，新疆天池控股为控股股东，持股51%，实践操控人为阜康市国有资产监督办理局。
依据官网材料，现在，西域旅行旗下具有新疆天山天池世界旅行社、新疆天山文明演艺、新疆彩色湾温泉文娱等4家子公司。
主营事务包括旅行运送、湖面游艇参观……除此之外，还具有天池景区区间车、马牙山索道、湖面游船、餐饮中心等运营项目的30年特许运营权。
众所周知，在最近两年内还未曾有旅行企业叩开IPO大门，当下西域旅行的成功无疑是为那些奔走于IPO路上的企业注入一剂肾上腺素。
但事实上，“新疆旅行榜首股”的名号来之不易，其上市之路更是布满荆棘，在职业界素有“旅行史上最长IPO”之称。
时刻回到2004年2月21日。
当天，建立只是37个月的西域旅行初次向IPO建议冲击。后续虽未揭露审阅成果，但答案清楚明了——以失利告终。
2015年5月，西域旅行退而求其次挑选挂牌“新三板”挂牌。也因而，西域旅行成为榜首家登陆“新三板”的新疆旅行企业，一起也是全国首家旅行景区挂牌“新三板”。
时刻来到2017年，不满足于“新三板”的西域旅行再度向IPO建议冲击。
2017年9月30日，西域旅行IPO请求获证监会受理并于2018年4月招股书预发表。
直至当下首发上会，不知不觉西域旅行IPO之路已曩昔15年，在此期间证监会主席就以替换5任。
面临未来，西域旅行所征集的资金将会用于何处？
依据最新招股书信息显现，西域旅行拟征集资金算计为2.37亿元，其间，1.57亿将用于景区改造，别的8000万用于偿还银行贷款。
时节要素掣肘营收，未来或存不确定性
相关材料显现，国家AAAAA级景区新疆天山天池景区、国家AAA级景区新疆彩色湾古海温泉旅行景色区，现在为西域旅行首要运营区域，每年可为公司奉献近2亿元营收。
而在其营收组成中，旅行客运（含区间车、参观车、电瓶车）事务、索道事务、游船事务以及旅行社事务所带来的营收总额占比公司总营收超越90%。
除此之外，还有温泉事务、演艺事务带来的收入，但占总营收比重较低。
依据招股书发布信息，2015年-2017年，西域旅行运营收入分别为1.74亿元、1.88亿元、1.94亿元，同比增加分别为46.78%、8.17%、3.28%；归属于母公司一切者的净利润分别为2702.32万元、3740.04万元、4509.23万元同比增加分别为215.52%、38.4%、20.57%。
在此之中，由客运事务带来的收入分别为9650.96万元、11577.00万元和12370.80万元，占总营收的比重分别为56.97%、63.62%和65.13%。显着，客运事务是当下西域旅行最大营收组成。
众所周知，天池间隔乌鲁木齐市区约90公里，关于绝大部分游客来说，乘坐客运车辆往复是榜首挑选，而现在商场之，中绝大部分来往客运车辆均为西域旅行运营，这也是客运事务可以成为最大营收组成底子地点。
必需要分外留意的是，当下客运事务尽管可认为西域旅行带来数目可观的收入，但受时节要素掣肘特征极为显着。
因每年冬天冰冷及天山天池湖面冬天结冰原因，西域旅行旗下客运事务在第三季度的收入占全年收入的65%以上。其间，以7、8、9月最为会集。
那么也便是说，西域旅行的客运事务在一年之中至少有6个月以上的时刻处于冷季。
在此根底之上，西域旅行还存在股东股权遭冻住、告贷临期等问题尚未能妥善解决，假设在极点年份，客运事务不能为西域旅行供给大额营收，其运营将存在许多不确定性。
那么，当下西域旅行成功IPO所带来的助力，能否为其在运营中带来实质性改动、能否将其约等于空置的三个季度有用使用，现在还有待调查。
旅行企业为何上市难？
就在西域旅行首发上会的半个月前，闻名主题公园企业常州中华恐龙园再度接受了上市教导，这已经是其在近8年时刻内第四次向IPO建议冲击。
事实上，常州中华恐龙园屡次冲击IPO失利在旅职业界并非孤例还可以说并非新闻。
2018年4月，普陀山撤回IPO请求；3月，常州中华恐龙园第三次IPO被否；2016年12月，主题乐园设备供货商金马科技IPO被否；11月，旅行规划公司巅峰智业IPO被否……据不完全统计，现在景区类上市公司仅有34家且多为新三板企业。
值得一提的是，在近两年内成功上市的企业除刚刚IPO成功的西域旅行外，只要天目湖这一独苗。
那么，为何旅行企业登陆主板会如此困难？
结合此前屡次折戟沉沙的常州中华恐龙园等企业来看，大部分企业上市失利的底子要素多来自于发审委“硬性规定”的“门槛”以及其时方针利空。
此前，为了可以更好的确保商场的良性开展，发审委关于5A级前史文明遗址、自然遗产的营收有着清晰要求既8000万“门槛费”。有关部门虽未作出揭露声明，但在职业界这却是心照不宣的潜规则。
值得一提的是，除“门槛费”之外，发审委还要求企业在近三年的完成安稳营收，不得呈现成果崎岖较大的状况。
众所周知，关于我国景区企业来说门票收入便是最大的营收组成部分，但在2006年国务院出台《景色名胜区法令》（国务院令第474号）后，关于那些拟上市企业来说无疑是沉重打击。
《法令》要求，景色名胜区门票由办理机构担任出售，门票收入和景色名胜资源有偿使用费，施行出入两条线办理；景色名胜区办理机构不得将规划、办理和监督等行政办理功能托付给企业或许个人行使。自此法令施行今后，景区门票不能作为上市主体的收入。
也正因门票收入的缺失，绝大部分拟上市营收成果无法触及最低门槛，而这也是导致相关企业无法完成主板登陆的关键地点。
此外，旅职业是一个看天吃饭的职业， 阅读各大拟上市企业的财报便可以发现，大都旅行企业受时节、灾祸影响显着，营收成果崎岖动摇较大。
其次，许多旅企都是国企，在财政规范性、成果核算等方面有许多前史遗留问题，一时难以解决。
在上述许多前置条件的影响下，此前A股IPO不断收窄则进一步降低了旅行企业过审率。但也有必要清晰的是，彼时过审率并非针对旅行企业，一切拟上市企业均初次影响，大都企业为了尽最大或许防止受阻所以挑选转战美股、港股。
当下，西域旅行在运营中存在许多问题以及不确定性，为何其可以成功上市？
事实上，这近期相继落地方针密不可分，一起也有必要着重IPO这件事是有必要结合方针来看的。
首要，在过审率方面，自2019年开端IPO过审率逐步开端提高，排队期缩短，有数量可观的企业成功登陆主板。
12月25日，文旅部公示22家国家5A级旅行景区，新疆维吾尔自治区喀什地区帕米尔旅行区在列，这显着是国家层面在向外界公示关于新疆旅行的决心。
此外，国家有关部门的方针也在扶持新疆旅行开展，近来，文旅部执行党中央治疆战略，施行“文旅援疆”，中国旅行集团、华裔城集团、中青旅等企业将助力新疆旅行开展。
这样来看，无论是二级商场环境仍是国家方针法规均在向新疆旅职业示好，西域旅行作为新疆旅行榜首股，成功过审自然是瓜熟蒂落。
而关于全职业来说，在方针法规坚持不变的状况下，在未来一段时刻内也或将会有更多旅行企业成功登陆主板。
