百威亚太成功IPO市值超3600亿港元接近6个青岛啤酒

编者按：本文来自微信大众号“出资界”（ID：pedaily2012），作者Rica，36氪经授权发布。原标题《市值超3600亿港元，百威亚太今天香港IPO》

百威亚太成功IPO，我国商场上的前三大啤酒品牌——华润、青岛、百威在港股聚齐，它们将在同一同跑线上比赛。

好事多磨，全球啤酒“巨无霸”总算来了。

9月30日，百威英博旗下百威亚太正式在港交所挂牌上市，股票代码01876。发行价27港元，发行规划14.52亿股，首日开盘27.3港元，到发稿前，市值超3600亿港元。

这并非一同寻常的IPO。近年来，百威英博的本钱运作手法屡次震动华尔街，而背面的操盘手则是奥秘“巨鳄”——3G本钱。这家由巴西首富掌握的PE巨子，不经意间鲸吞了百威、汉堡王、卡夫、亨氏、提姆霍顿等全球耳熟能详的公司，缔造了一个超级帝国。

从名不见经传到国际啤酒巨子，揭秘背面奥秘操盘手

百威与啤酒的根由最早能够追溯到1852年，彼时一位名叫乔治·施耐德的德国移民，在密西西比河畔的圣路易斯市创建了一家小型啤酒厂。同为德国移民的番笕制造商艾伯哈特·安海斯是这家酿酒厂的股东之一。

1860年，啤酒厂发作财务危机，股份被安海斯全资收买，成为啤酒厂仅有掌门人。同年，安海斯的老乡，21岁的德国移民阿道夫·布希开办了一家酿酒质料厂，成了安海斯的供货商。15年后，阿道夫·布希成为安海斯酿酒厂的合伙人，随后这家酿酒厂改名为安海斯-布希公司。

而3G本钱和百威的故事要从2008年说起。

安海斯·布希公司是百威英博母公司的前身，这个宗族企业的CEO一向都是由布希宗族的人来担任。但掌权的布希四世是个花花公子，喜爱局面、好体面。布希四世的心思也从来没放在运营企业上，百威啤酒笼罩在享乐主义乌云下，职工天怒人怨。

这时，巴西首富雷曼（3G本钱CEO）目光锋利确定了安海斯·布希，意在将其归入麾下，将自己的英博啤酒集团（3G本钱子公司）地图扩展到全球。但由于动了权贵的奶酪，收买安海斯·布希的路程道阻且长。

为了完成这一收买方针，泰列斯、雷曼和斯库彼拉三位3G本钱核心人物稳扎稳打：1999年收买圣保罗的南极洲啤酒，并创建美洲饮料；2004年与比利时的英特布鲁协作建立英博。

直到2008年，收买计划才正式发动。英博集团撬动银团借款，使用杠杆以520亿美元现金交易拿下公司。这是一场震动全球的具有高度争议的并购案，也是史上最大的全现金并购案。收买完成后，3G本钱就血洗旧办理团队，揉捏了不必要的本钱，新办理层还兜售那些虚荣性财物，包含以布希宗族命名的公园、球场等。

从此，百年AB正式变成了AB Inbev，便是百威英博，安海斯-布希宗族根本退出了运营百年的啤酒职业。

并购之殇：分拆IPO为了“替母还账”

百威英博建立之后，已然是全球最大的啤酒出产商。但为稳固职业位置，集团仍然选用急进并购的手法扩张。

2015年11月，百威英博和其时排名第二的啤酒厂商SAD米勒酿酒公司到达《收买协议》，百威英博将收买南非米勒悉数股权。音讯一出，国际哗然。两大啤酒巨子的兼并，无疑触及商场反垄断检查。

而在阅历了长达一年的反垄断检查及事务剥离后，2016年10月，百威英博终究以超越1000亿美元的价值完成了对SAD米勒的并购，并购后的百威英博以450亿美元的年收入成为仅次于雀巢、宝洁、百事、联合利华的全球第五大消费品公司，别的包办了全球啤酒业约46%的赢利及27%的销量。

与此一起，百威英博财物负债表胀大了近一倍，其间长期借款从400多亿美元飙升至1100多亿美元，并新增了700亿美元的商誉，每年光是利息支出就要耗费60亿美元。

关于公司过于急进的杠杆式并购，商场投下的是反对票。百威英博的股价曾在2016年9月到达129美元每股的巅峰，到2018年12月却腰斩至64.5美元，100多亿美元的市值在两年间灰飞烟灭。

除了现象级并购事情，实际上近二十年里，百威英博在亚太地区一向未停下买买买的脚步。

百威英博前身安海斯-布希公司 1995年试水我国商场，开端不服水土敏捷扑街；2004 年开端在我国商场发力，一举收买哈啤，而且取得了巨大成功，并拿下湖南白沙、湖北金龙泉、浙江KK等区域啤酒品牌。

百威英博在收买的一起也在华活跃建厂，2017年百威在亚太地区最大的啤酒厂在福建莆田竣工，首要出产百威、雪津等品牌。耗资58亿元收买福建最大啤酒企业雪津啤酒有限公司，也创下了外资在我国啤酒商场资金最多的一笔收买纪录。

百威亚太自动调整、火速重启IPO的背面，是其母公司百威英博巨额债款压顶的实际。到2018年，百威英博的净债款为1028.4亿美元。

百威亚太曾在上市路演时坦陈，此番香港IPO，“所得金钱用处”仍是给母公司偿债——全球出售所得金钱净额将悉数即时用于归还敷衍百威英博隶属公司的借款。

值得一提的是，为了顺畅上市，百威英博还以160亿澳元（约合113亿美元，含债款）将其澳大利亚子公司Carlton & United Breweries（CUB）出售给朝日集团（Asahi Group Holdings Ltd.）。

剥离澳洲事务，百威亚太做出的调整不止于此。本年7月，百威亚太初次冲刺IPO时，最多募资764.7亿港元。这将是年内全球商场规划最大的IPO，也有望成为全球食品职业有史以来最大规划的IPO。

一时风景无两的百威亚太，却在发布定价前踩了急刹车。仅隔2个月，百威亚太宣告重启IPO，但募资额度简直腰斩。

三大啤酒巨子齐聚港股，谁能坐稳亚太“头把交椅”？

百威亚太成功IPO，我国商场上的前三大啤酒品牌——华润、青岛、百威在港股聚齐，它们将在同一同跑线上比赛。

最大的变化或将出现在商场层面。我国商场在2018年喝掉的488亿升啤酒中，百威占有16.2%，位居第三，前两位分别是华润雪花和青岛啤酒，商场份额分别为23.3%和 16.4%。

但若依照销售额核算，百威排名榜首。招股书显现，百威亚太旗下50多个啤酒品牌中，有近60%是高端及超高端品牌。2018年我国商场消费的80亿升高端及超高端啤酒中，百威占比为46.6%，远超青岛啤酒和华润雪花的14.4%和11.0%。

而百威英博出售澳洲事务后，其亚洲事务将更侧重于我国等增加更为敏捷的商场，且高端啤酒将成为“三巨子”激战的主战场。

GlobalData数据显现，高端化是包含我国在内的亚太啤酒商场的结构性趋势。2013-2018年，亚太地区的高端及超高端啤酒的复合年增加率为7.9%，远高于特价以及干流啤酒的增速。

详细到我国，啤酒的高端化趋势愈加显着。数据计算，我国高端及超高端啤酒的消费量占比由2013年的10.9%升至2018年的16.4%。不过，这一占比仍低于老练啤酒商场，这说明高端啤酒的增加空间仍然很大。

事实上，华润、青岛也早已加码高端啤酒。比方，青岛啤酒一向都主打国产品牌的自主高端化，先后研宣布“经典1903、全麦白啤、原浆、皮尔森、青岛啤酒IPA”等产品。华润啤酒在收买喜力后，中高档啤酒给其赢利进步贡献了许多力气。别的，华润还对勇闯天边系列进行晋级，推出中档以上的Super X进步价格，之后又推出匠心营建高端啤酒。

现在，我国啤酒商场已从高度分散化过渡到相对整合，前五大酿酒商华润雪花啤酒、青岛啤酒、百威英博、燕京和嘉士伯占2018年啤酒商场总量的70.4%。其间，华润、青岛和百威已成为榜首队伍，燕京和嘉士伯落后显着。而现在，随同百威亚太IPO，我国啤酒职业的商场格式或将改写。